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龙头公司大象起舞 价值投资聚焦“新蓝筹”

2019-12-02 17:32:48 来源:韩村信息门户网

上海证券交易所50公司代表大型龙头企业实现营业收入9.84万亿元,净利润1.24万亿元,同比分别增长10%和11%,分别占上海证券交易所整体营业收入的56%和72%。上海180公司实现营业收入12.65万亿元,净利润1.50万亿元,同比增长11%,占上海总营业收入的72%,总利润的87%。上海和深圳300股公司的收入和净利润也实现了“双增长”。

以科技蓝筹股、国家战略蓝筹股和创新消费蓝筹股为代表的“新蓝筹股”正享受着越来越大的价值。分析师认为,这是对蓝筹股投资逻辑的认可和回报。军工、工业互联网、5g、大健康等主导产业将吸引主流资金进入市场。

领先公司提炼主营业务

作为中国经济的“支柱”,今年以来,龙头上市公司的“支柱”作用进一步显现,“工业大军”已经形成。其中,不仅有中石油、中国神华、五大银行等支柱企业,还有中国建筑、海尔之家、三一重工、中国汽车等行业的领军企业。这些高质量的领先公司仔细研究了他们的主要业务,并深入培育了他们的优势领域,以实现高质量的发展。

从市值来看,兴业证券战略集团分析师周琳表示,通过选取2019年年中各行业市值的前10%作为领先公司的样本,发现这些公司的市值、收入和利润分别占52%、60%和57%。食品、饮料和家用电器在消费行业的核心资产分别占市场价值的76%和75%,居所有行业之首。沪深300蓝筹股公司主要集中于传统产业,如金融、矿业、餐饮、交通、房地产等支柱产业,业绩稳定优异,股息收益率有利。

从公司的经营指标来看,领先公司表现出强劲的增长。上半年,业内领先公司的总收入增长12%,非领先公司增长8%,a股增长10%。在利润层面,领先公司和非领先公司的差异更大:上半年行业领先公司的整体增长率为10%,非领先公司的整体增长率仅为3%,a股的整体增长率为7%。

行业内领先公司的比例进一步扩大,行业集中度迅速提高。以房地产行业为例。从2016年至今,该行业的集中度迅速提高。销量cr10(该行业前10名股票的集中指数)已从2015年底的17%升至2019年年中的27%。与2015年底相比,这九家公司将在2019年年中保持行业领先地位。

新兴产业出现新的增长机遇,创新型企业正逐渐成为行业领导者。

“金融加速器”效应明显

今年以来,龙头企业融资能力在数量和价格上均有显著提升,“金融加速器”效应明显。上市公司凭借卓越的业绩、雄厚的现金流和强大的综合实力,不断提高估值和信用资质,将多渠道、低成本的融资转化为科研投资,用于扩大再生产,促进高质量发展。

根据周琳的分析,领先公司的融资成本较低,债权融资利率可以作为更好的指标。以房地产行业为例。截至2018年底,一家非领先知名公司2年期4亿美元限制性票据的融资成本为9.85%,而一家领先企业3年期20亿美元中期票据的融资成本仅为4.03%。领先公司在数量上也比非领先公司有一些优势。以股权融资为例,龙头企业的比例逐年上升。

周琳认为,领先公司的融资呈现出三个新特点。首先,领先公司更喜欢直接融资。其中,2017年、2018年和2019年上半年,沪深300家公司的直接融资分别占融资总额的67%、67%和59%。所有a股直接融资分别占融资总额的56%、55%和48%。其次,领先公司更倾向于债券融资。2017年、2018年和2019年上半年,沪深300企业债券融资分别占融资总额的63%、64%和55%,所有a股债券融资分别占融资总额的50%、52%和44%。第三,优先股和可转换债券作为融资方式更受龙头股青睐,其比重逐渐增加。

此外,国鑫证券在2019年8月发布了对外资头寸变化的跟踪,显示领先公司的融资能力正在不断提高。从董事会持有的头寸分布来看,创业板市场连续八个月持续增长。从各行业所占的比重来看,外资仍然青睐大消费类别,医药、生物、食品和饮料行业的职位增加,行业分布更加集中。

创新推动“新蓝筹股”的崛起

资本市场是经济转型升级的重要助推器,影响新经济势头的形成。目前,在科技创新委员会的指导下,a股市场科技份额增长明显,芯片替代、半导体、消费电子、集成电路等子行业备受追捧。

市场参与者指出,a股估值结构正在发生变化,以国家战略需求为核心追求、科技创新为核心价值的战略蓝筹股公司、以创新消费和服务为核心价值的创新消费蓝筹股公司所代表的“新蓝筹股”正在涌现。

周琳说,五个因素正在催化“大创新时代”,经济转型将有助于“新蓝筹股”崛起。一是大国战略,以建设现代经济体系为战略支撑;第二,基础设施,以5g结构为代表;第三,创新人才。中国正在成为全球人才的“高地”。第四,它是第一级领导者。近年来,风险投资机构加大了对技术创新企业的投资,预计将孵化出一批有代表性的企业,为二级市场注入活力。第五是政策导向。以科学创新委员会为代表的政策体系建设为“新蓝芯片”提供了发展支持。军工、工业互联网、5g、健康大等蓝筹股新投资方向。将引导主流基金的投资。

一些市场参与者指出,对于资本市场来说,新蓝筹股代表了投资方向,引导了主流基金的投资方向,可以更好地发挥资源配置的作用,更好地让资本市场服务于实体经济。

(来源:中国证券报)

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